日期：2025-05-30 09:58:32
优配中国 28日优配中国，小米公布了创历史纪录的2025年第一季度业绩，调整后净利润达106.76亿元人民币，同比增长64%优配中国，环比增长28%。
高盛在28日发布的研报中表示，接下来，投资者需重点关注小米6月3日投资者日活动、6.18购物节GMV数据和可能的6月底新产品发布会。
而大摩则在27日发布的研报中认为，定于2025年7月推出的YU7电动车有望成为推动股价上涨的重要催化剂。如果销量表现强劲，将有助于小米实现更高的平均售价、更好的毛利率和持续的盈利增长。
相比之下，“6.18”购物节期间智能手机和AIoT业务的表现虽然也值得关注，但重要性不及YU7电动车的推出。
电动车业务稳步推进，YU7成为关键催化剂
28日，小米公布了创历史纪录的2025年第一季度业绩。
其中，小米Q1电动车业务收入186亿元人民币，环比增长12%，略低于预期2%。电动车毛利率达到23.2%，环比提升2.7个百分点，显示该业务盈利能力持续改善。
高盛指出，未来一个多月内，将有多个事件成为推升小米股价上涨的关键因素：
618购物节第一阶段GMV（商品交易总额）数据将于5月31日公布，预计相较去年有所增长。 小米618购物节最终GMV数据将在6月18日公布，这将是衡量其市场表现的重要指标。 6月3日的小米投资者日（Investor Day），公司将分享更多战略方向及业务进展。 预计新产品发布会于6月底举行，或将推出YU7车型、Xiaomi MIX Flip 2以及Redmi K80 Ultra等新品。而大摩则认为，定于2025年7月推出的第二款电动车YU7将是小米今年最重要的催化剂。作为SUV车型，YU7的平均售价预计将高于现有的SU7轿车。如果销量表现强劲，将有助于小米实现更高的平均售价、更好的毛利率和持续的盈利增长。
相比之下，“6.18”购物节期间智能手机和AIoT业务的表现虽然也值得关注，但重要性不及YU7电动车的推出。
大摩：小米Q1业绩创历史新高，盈利能力显著改善
28日，小米公布了创历史纪录的业绩表现，主要受益于各业务板块的强劲增长：
智能手机业务：收入506亿元人民币，同比增长9%，比摩根士丹利预期高出3%。尽管出货量4180万台仅同比增长3%，但收入增长显示平均售价有所提升。 AIoT业务：收入323亿元人民币，同比大幅增长59%，超出预期8%。这一板块的强劲表现反映了小米在智能生态系统建设方面的成功。 互联网服务：收入91亿元人民币，同比增长13%，略低于预期1%。值得注意的是，中国大陆互联网服务收入创历史新高，达64亿元人民币，同比增长14.8%。广告收入同比增长20%。大摩表示，小米在盈利能力方面取得重大突破。毛利率达到22.8%，同比提升0.5个百分点，环比提升2.2个百分点，创历史最佳表现。运营费用率为13.9%，低于摩根士丹利预期的14.5%，体现了成本协同效应。
毛利润254.06亿元人民币超出摩根士丹利预期10%，主要得益于收入增长和毛利率改善的双重推动。运营利润99.64亿元人民币，超出预期33%，显示了小米在成本控制方面的有效性。
大摩维持小米“增持”评级，目标价62港元，较当前51.55港元有20%上涨空间。
大摩预计，从2024年到2027年，小米的每股收益（EPS）预计将持续增长。到2025年12月，小米每股收益为1.45 元人民币；到2026年12月，每股收益涨至1.98 元人民币。
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